建设金融中心与构建金融生态的思考研究（上篇）

从温州金改到凤凰行动

每一个区域中心城市都有一个构建金融中心的梦想。这是很可以理解的，因为金融中心是资源配置最高效的地方。但是金融中心的建设并不容易，也远非一日之功。近日，笔者应邀参加了山东省济南市人民政府与山东省金融工作办公室联合举办的中国（济南）产业金融国际论坛，对于地方应该如何打造金融中心发表了相关观点，现在把发言整理成为两篇文章：上篇谈案例经验，下篇谈实施路径。

我们在这里共同探讨济南产业金融中心建设。对于一个GDP6.5万亿，全国第三的大省的省会城市，做金融中心有必然性。但是也有不少困难需要克服。比如对外面临京沪之间的吸附效应，对内还有跟青岛的差异性需要去平衡。怎么样将必然性变成可行性，将可行性变成操作性，这是笔者希望跟大家分享，共同探讨的内容。

本文作者吴鹏先生在论坛上演讲（图片来源：投资界）

首先金融中心的确立和真正成型跟金融生态是分不开的。就像浮在水面上的冰山一样，金融中心是在水面上的山尖，地下是厚重的基座。离开了基座去谈山尖是没有价值的。所以当我们说一个地方能不能以及如何做金融中心的时候，我们需要从地区的金融生态看起。

浙江省这些年很多的探索都走在全国前列，比如特色小镇，比如金融改革。我们在跟浙江省进行推动投资并购类的整体合作，有些经验值得大家借鉴。

一、从温州金改说起

温州金改是2011年由于温州借贷危机爆发出来之后中央给温州一个综合金融改革的机会。这场改革对于改善地区的金融生态至关重要。

温州借贷危机的大背景实际上跟中国经济换挡的大背景是同步的，温州在过去几十年高速发展，民间积累了大量的财富，温州人的性格也是敢于冒险敢于放杠杆。经济转换期给原来的实体经营带来了困难，更大量的资金进入到投资领域，进入到地产领域，给原来的中小企业融资带来更大困难。越困难越走高利贷，越困难越引发联保危机，所以一家出问题带动一大片，最终出事。

温州从2010年开始就在委托很多机构研究这个问题，当危机爆发，国务院关注的时候顺势推出，拿到了这个实验区的政策。从中央的角度，温州扮演了一个试点的角色，从内容上，研究小微金融、新型金融业态、多样化金融体系，金融与实业的结合；从地域上，从温州到浙江，到长三角，从沿海到内地，这样的问题其实普遍存在。因为温州走在前面，所以爆发地早，希望它的经验能够推广到其它地方的作为借鉴。

 

温州金改主要改什么？实质上是试图综合多年来各项改革试验，在一定区域内构建多元化、多层次的区域金融体系，通过改善中小企业尤其是小微企业的融资环境，强化金融服务实体经济。

第一，完善地方金融市场。通过大力发展各类新型金融组织，形成金融体系中的“毛细血管”，与现有金融体系融合，构建起与我国当前经济结构相匹配的金融市场体系。

第二，强化地方金融监管。通过清晰界定地方金融管理的职责边界，强化和落实地方政府处置金融风险和维护地方金融稳定的责任，建立地方金融监督管理体制，健全我国金融管理体系。

第三，以发展壮大新型金融组织形式，来完善小微金融业务经营模式，在特定区域内催逼传统金融机构的市场化改革。

几年的时间下来，温州金改既达到了一部分的目标，又还没有完全实现当时的设想。但无论如何，在稳定金融秩序和构建金融生态上做出了有效的探索。

二、新的动作：凤凰行动

在温州金改过去5年之后，2017年10月浙江又推出了新的计划“凤凰行动”。凤凰行动的核心是发挥资本市场的力量带动产业转型升级。用好并购上市这样一个资本市场的工具来推动经济的转型升级，把浙江的企业做强。浙江省上市公司比较多，在全国排第二，并购重组也很活跃。根据目前的统计，浙江省跨境并购重组居全国第一位。跟上市公司相关的，所有并购活动加在一起，浙江省排在第二位，并购重组取得了非常显著的成效。在未来发展阶段中，公司上市并购重组会成为浙江经济迈向新台阶的有力抓手。

凤凰行动的核心内容：到2020 年,争取全省境内外上市公司达到700 家、重点拟上市企业达到300家，实现上市公司数量倍增；“新三板”挂牌企业达到1200 家，浙江股权交易中心挂牌企业达到5000 家；股份公司达到8000 家；通过资本市场融资累计达到2 万亿元，全省直接融资占比 35% 以上，股权与债权融资均衡发展，融资结构不断优化；获得资本市场服务的企业占全省规上企业数的12%以上。

到2020年，力争实现上市公司县县有、行(按证券市场行业分类)行有。辖区内有5 家以上上市公司的县(市、区)达到40 个以上，10 家以上上市公司的县(市、区)达到20个，20 家以上上市公司的县(市、区)达到10个；全省上市公司中八大万亿产业和高新技术产业的企业分别占比 50% 、60% 以上。

三是并购重组深入实施。到2020 年，并购重组活跃度持续提升，60%以上的上市公司开展并购重组，年均并购重组金额达到 800 亿元以上，主要并购标的为高端技术、人才、品牌和营销渠道等。并购金融服务体系日趋完善，培育和引进一批国内外有一定品牌影响力的并购基金和中介服务机构,并购基金和并购贷款等融资保障年均达到400 亿元。

四是产业提升带动明显。到2020 年，打造若干以上市公司为龙头、产值超千亿元的现代产业集群，上市公司引领和支撑区域经济发展作用明显增强。培育80 家市值200 亿元以上、20 家市值500亿元以上、3—5 家市值1000 亿元以上的上市公司梯度发展队伍。

怎么看凤凰行动？

第一是浙江最近几年一直在抓市场主体的升级，就是要把市场主体做强起来。所谓市场主体就是各种类型的企业，有四句话：“个转企，小升规，规改股，股上市。”所谓“个转企”，就是个体工商户要转成企业，上一个台阶，小企业要发展成为规上企业。规上企业要改制成为股份有限公司，规范化运营，透明化运营，在治理上要上一个新的台阶。股份有限公司要上市，要成为上市公司。

第二是鼓励上市公司要发挥带动作用，自身首先要成为先进技术的拥有者、研发者，成为知名品牌的开创者、拥有者。上市公司还要能够参与到国际竞争，走在产业和技术的前沿。上市公司要能带动小企业的发展，小企业是要靠龙头企业带动的。上市公司还有盘活不良资产的作用。大家都知道供给侧结构性改革，“三去一降一补”，要去僵尸企业，僵尸企业不是资产完全不能用，有的经过改造经过提升可以用，这需要有优秀的龙头市场主体来改造它。

第三是加强金融港湾、金融小镇的环境建设，中介服务主体建设，平台建设，帮助公司上市，帮助各种类型的企业能够接触或者能够进入一些新的领域，高科技的领域提供支持，一些基础性金融业务的安排。

三、建设金融中心与完善金融生态

金融中心建设远不是硬件的建设，不只是建设好了商务区，吸引了机构入驻就解决问题。他需要解决金融生态、城市生态和产业生态三方面的问题。对于这种区域金融中心来说，更重要的是解决跟区域产业之间的关系。因为在整体上，不可能跟京沪金融中心竞争，他的核心竞争力来自于对当地产业生态的影响力。以山东省的经济体量，能够做好这个产业跟金融的融合也就具备了相当的竞争力。

 

今天去完善一个地方的金融生态可以从哪几个方面下手？

其一是要从化解危机的角度。中央金融工作会议把稳定金融秩序提到很高的高度上，国际金融中心的经验也表明，一个真正站得住的金融中心不仅要在经济上升周期表现好，在经济危机周期也需要表现好。所以要通过既要活跃民间金融市场，又要规范金融市场的角度出发。

在化解风险上，可以通过资产管理公司，发挥“救助性金融”业务的特点与优势，参与企业破产清算和破产重振等相关业务；还可以利用政策环境，尝试通过发起设立产业复兴、企业重组基金。

其二是从丰富地方金融产品角度。不只是要发展地方股权市场，而且要发展面向新建金融组织的交易市场。发展面向新型金融组织的金融服务，尝试与政府一道发起设立混合式支持基金，采用母基金、夹层基金的运作方式，面向新型金融机构提供融资服务和资产管理，建立金融机构投资者的交易市场，增加其股权流动性，带动更多参与者参与新型金融机构的发展。

在城市建设和城市更新上，可以直接参与项目开发，也可以争取帮助地方政府进行投融资体系规划以及重大项目融资交易结构设计，还可以通过联合合作伙伴发起设立城市发展基金等途径集合社会资金参与城市建设。

（未完待续……）